目录

1. 赛道：流动性质押及其生态系统

2. Lido解决了什么问题？

3. Tokenomoics

4. Lido的盈利模式

5. Lido V2升级

6. 去中心化迷思

7. 笔者的感受

1. 赛道：流动性质押及其生态系统

信标链是一条独立的区块链，最初是与以太坊主网并行运行的。PoS 的实现是从信标链的启动开始的，验证者需要在一个叫做“存款合约”的地方质押一定数量的以太币（32 ETH 或其倍数），以获得验证交易的资格。信标链的结构在 2021 年和 2022 年间进行了进一步的增强和改进，以准备完全过渡到 PoS。

有小朋友就要问了，为什么要质押一定数量的以太币（32 ETH 或其倍数），以获得验证交易的资格？

质押一定数量的以太币（32 ETH 或其倍数）是为了确保验证者在权益证明（PoS）机制中具备足够的“经济权益”，从而激励他们诚实地参与网络的共识过程。具体来说，32 ETH 是作为验证者参与以太坊 2.0 的最低门槛，原因如下：

经济激励与惩罚：质押的以太币为验证者提供了经济动机。如果验证者按规则行事，他们可以获得奖励（例如新的以太币）。如果他们尝试作恶或不按规则操作，他们质押的部分或全部以太币可能会被扣除（这称为“惩罚”或“削减”）。32 ETH 这一数额足够大，可以让验证者承担起责任，并且足够小，允许更多人参与。 去中心化：32 ETH 的设置平衡了网络的去中心化与安全性。如果门槛太高，只有少数有大量以太币的人可以成为验证者，导致网络中心化；如果门槛太低，可能导致验证者数量过多，增加了管理和通信的复杂性，也可能降低单个验证者的责任感。 技术设计考虑：在技术上，32 ETH 这个数额是以太坊开发团队经过多次讨论和研究后决定的。这一数值被认为能有效管理网络负载，同时支持足够的验证者参与，确保网络的安全性和稳定性。 通过这种质押机制，验证者有“skin in the game”（即有经济利益相关），从而有动力维护网络的安全和诚信。这是 PoS 系统设计的重要组成部分。

质押流动性不足是权益证明（PoS）系统中的一个常见问题，尤其是在以太坊的过渡过程中。这个问题指的是，质押者将他们的以太币（ETH）锁定在网络中作为抵押物，以换取成为验证者的机会，但这部分资金在质押期间无法自由使用或交易，从而导致流动性不足。具体原因如下：

资金锁定期限：在以太坊的 PoS 系统中，质押的 ETH 通常需要锁定一段时间，质押者无法立即取回或使用这些资金。这就意味着这些资金在质押期间无法进行其他投资或交易，造成流动性不足。锁定期越长，质押者越不愿意将他们的 ETH 质押，因为他们希望保留资金的灵活性。

退出机制的复杂性：质押者想要退出时，需要经历一个解锁过程，这个过程可能需要一定的时间，甚至会因为网络的状况或其他因素延长。这种不确定性和时间成本使得质押者在质押时更加谨慎，因为他们无法立即获得资金的流动性。

市场风险：当资金被质押后，如果市场出现剧烈波动（例如 ETH 价格大幅下跌），质押者无法快速提取资金来应对这些变化，增加了持有和质押 ETH 的风险。这种市场风险进一步抑制了质押者的积极性，因为他们希望在市场波动时能够灵活调整投资策略。

高参与费用: 用户只能质押 32 ETH 的倍数，这排除了余额较小或不规则的用户。

总结来说，质押流动性不足的主要原因是资金在质押期间被锁定，质押者无法随时提取或使用这些资金，加上退出机制的复杂性和市场风险，使得许多人在质押时犹豫不决。这个问题仍然是以太坊 PoS 网络中需要解决的一个重要挑战。

1.1 流动质押的好处

释放流动性：质押在以太坊等网络中的代币被锁定，不能进行交易或用作抵押品。流动质押代币释放了质押代币所持有的内在价值，并能够在 DeFi 协议中进行交易和用作抵押品。 DeFi 中的可组合性：通过将质押资产的收据表示为代币，可以在 DeFi 生态系统中的各种协议中使用，例如借贷协议和去中心化交易平台。 奖励机会：传统质押为用户提供了通过验证交易获得奖励的机会。流动质押使用户能够继续获得这些奖励，同时还可以通过各种 DeFi 协议获得额外收益。 外包基础设施要求：流动性质押提供商使任何人都可以分享质押的回报，而无需维护复杂的质押基础设施。例如，即使用户没有成为以太坊网络中独立验证者所需的最低 32 ETH，流动性质押仍然使用户能够分享区块奖励。 流动性质押的风险和局限性

罚没风险：流动质押服务的用户本质上是外包运行验证器节点的维护工作。如果服务提供商采取恶意或不可靠的行为，资金将完全面临被削减的风险。 私钥泄漏：如果节点运营商的私钥被泄露或者协议存在任何导致被利用的智能合约漏洞，则将代币存入流动性质押服务提供商会使这些资金面临风险。 二级市场波动：流动性质押代币的价格并不与它们所代表的标的资产挂钩。虽然它们在大多数时候可能以相同的价格或非常轻微的折扣进行交易，但在流动性紧缩或发生意外事件时，可能会跌破基础资产的价格。由于质押代币的交易量通常低于基础资产的交易量，因此市场冲击也会对质押代币的波动性产生巨大影响。 在 ETH Staking 的生态系统中，各方角色相互配合，共同构建了 ETH Staking 生态系统的繁荣发展。相关的细分领域包括：借贷协议、去中心化交易所、稳定币协议和 Restaking 等诸多领域。按 TVL 计算，流动性质押协议已成为最大的 DeFi 类别之一，合计已发行超 200 亿美元。以上相关联的资产及 DeFi 产品对整个 DeFi 领域产生深刻的影响，作为抵押品的地位日益突出，正在影响贷款协议、稳定币发行机构和去中心化交易所的现有资产池。以下是对 ETH Staking 领域的生态简要分析：

Staking 流动性质押协议：投资者通过将其资产进行质押，以换取流动性的过程。作为回报，投资者将以 1:1 的比例获得用于认领抵押资产的权益代币。类似于去中心化交易所中流动性提供者（LP）代币。流动性质押的代币可以随时兑换，使投资者无需等待锁定期即可取回原始代币。代表项目：Lido、Rocket Pool、Frax 等； Restaking：EigenLayer 是 Restaking 协议，允许 ETH 抵押者和验证者使用其抵押的 ETH 来保护其他网络。该网络能够访问 ETH 庞大的质押资本和验证者池，作为回报，向 ETH 质押者支付额外的服务收益。EigenLayer 带来的外部收益可以将博弈论最佳质押 ETH 数量从 33% 显着提高到 60% 以上。目前也支持流动质押代币 stETH、RETH 和 cbETH； 借贷协议：ETH 的相关质押代币是以太坊 DeFi 生态系统中重要的资产之一。同时，LST 类型的资产可以提高贷款利率或补贴借款利率。但需提醒的是 LST 类型的资产存在一定脱钩的风险。代表项目：MakerDao、Spark、AAVE、Compound 等； DEX：LST 作为抵押品，需与 ETH 挂钩。流动性质押协议需要 DEX 上的深度流动性池，以允许 LST 和 ETH 之间的快速交换。代表项目：Uniswap、Curve、Balancer 等； 结构化 LST 产品：由于 LST 产品和 ETH 产品具有高度相关性，且潜在的波动性更高，因此被开发出多样的结构化产品。例如，在利率掉期方向上，利率掉期可将浮动利率与固定利率相互转换。利率衍生品有助于对不同的金融机构的利率波动对风险对冲；另外，在聚合器在多个协议之间分配权益，分散协议风险并进一步分散网络；而且，指数类型的产品、稳定币协议等各类型的结构化也逐步吸引市场上用户和机构的目光。代表项目：Pendle、IndexCoop、Lybra、Prisma、Asymetrix 等。

2. Lido解决了什么问题？

ETH2.0 早期质押问题

当 ETH2.0 启动时，它将是一个多阶段的推出，Staking 已经在早期启动，但作为初期 Staking 的转换状态要到后期才可以开放，但在这段期间内，用户无法在前期转移、出售自己质押的 ETH 资产，实际上，这意味着推出早期在 ETH2.0 上质押的任何 ETH 都将会锁定很长一段时间。可能 2 年、3 年，用户在这段时间中将无法进行任何活动。

质押 ETH 的流动性问题

ETH2.0 Staking 的早期模式让质押的 ETH 不可转让以及缺乏流动性，即使 ETH2.0 的启用交易开始以及可以赎回自己质押的 ETH，质押的 ETH 在质押期间依然是非流动性，这种结果将造成质押的 ETH 只能单向的获取质押奖励，并且因为质押时间将决定用户奖励的回报率而驱使用户长期质押，鉴于用户牺牲了在那段时间内使用、出售、交易或做任何事情的能力，这可能会阻碍用户参与 ETH2.0 质押。

ETH2.0 的质押风险问题

要成为 ETH2.0 的验证节点，质押者需要存入 32 个 ETH，并且每个验证者都将获得一个提款地址，该地址中质押者的资产和奖励将保持冻结，验证者唯一能做的是验证以及停止验证，但是验证的过程中一样存在风险，验证节点的代码或者链接出问题会造成系统误判，从而导致验证者的质押资产损失或者奖励损失。

基于上述三种已知问题，Lido 在这种背景情况下诞生，Lido 旨在解决 ETH2.0 期间内 ETH 质押的流动性问题、DeFi 的对抗性奖励问题以及提供灵活性的 ETH2.0 存款奖励，用户能在 ETH2.0 的质押以及 DeFi 流动性质押的矛盾中获得解放，同时可以满足一些小于 32ETH 质押者的需求，降低了 ETH2.0 质押用户的门槛

这个时候有小朋友就要问了，什么是ETH2.0 期间内 ETH 质押的流动性问题、DeFi 的对抗性奖励问题以及提供灵活性的 ETH2.0 存款奖励？以下是更详细的解释：

流动性问题：在以太坊 2.0 中，质押 ETH 是锁定的，也就是说，你的 ETH 在质押期间无法转移或使用。Lido 通过提供流动性质押，允许用户在质押 ETH 的同时获得与他们质押的 ETH 对应的流动性代币（stETH）。这些代币可以在 DeFi 生态系统中使用，从而解决了质押期间的流动性限制。 DeFi 的对抗性奖励问题：在传统的 DeFi 协议中，参与者通常只能在参与某一个协议时获得奖励，而无法同时从多个协议中获益。通过 Lido，用户不仅可以获得以太坊 2.0 质押的奖励，还可以在 DeFi 协议中使用流动性代币（stETH），从而获得额外的收益。这种模式帮助用户最大化收益，并减少了不同协议之间的对抗性。 提供灵活的存款奖励：Lido 允许用户以低于 32 ETH 的金额参与质押。这一点非常重要，因为在以太坊 2.0 中，个人必须至少质押 32 ETH 才能运行验证节点。对于那些无法达到这一门槛的用户，Lido 提供了一个机会，让他们可以以小额 ETH 参与质押，并获得相应的奖励。 总结来说，Lido 通过提供流动性、减少 DeFi 协议之间的对抗性，并允许小额用户参与质押，使得以太坊 2.0 的质押变得更加灵活和可访问。

2.1 Lido的具体运行

听到这里，你也许很好奇Lido具体是怎么运行的？

2.1.1 组件一：存款与质押 Deposit& Staking infrastructure

Lido 的核心组件之一负责处理用户的存款和质押操作，这是整个 Lido 生态系统中至关重要的初始步骤。以下是这一过程的详细解释：

用户存款 ETH:

存款流程：用户想要参与以太坊 2.0 的质押，但不想自己管理验证者节点时，他们可以选择通过 Lido 协议进行质押。用户将自己的 ETH 转移到 Lido 的智能合约中。这个智能合约是经过审计的去中心化代码，确保用户资金的安全性。 去中心化存款：Lido 通过一系列验证者节点运营者的网络，将用户的 ETH 分散到多个验证者节点上。这些节点由 Lido DAO 选择和管理，确保整个网络的安全性和稳定性。 质押并生成 stETH:

生成 stETH：一旦用户将 ETH 存入 Lido 协议，他们会立即收到等量的 stETH 代币。这些 stETH 代币代表了用户在 Lido 质押池中的份额，并与用户存入的 ETH 价值等量。这意味着如果用户存入 1 ETH，他们将收到 1 stETH。 stETH 的作用：stETH 是一种 ERC-20 代币，可以在各种 DeFi 平台中使用。用户持有 stETH 可以享有质押的所有权益，包括以太坊网络上的质押奖励。stETH 的价值会随着时间的推移自动增长，反映出质押奖励的累积，而用户无需任何额外操作。 参与 Ethereum 2.0 无需管理验证者:

无需管理验证者：通过 Lido，用户不需要自己运行和维护验证者节点。通常，要成为以太坊 2.0 的验证者，用户需要质押 32 ETH 并自行管理一个验证者节点，包括硬件和软件的维护、网络安全、以及保证节点 24/7 运行的技术要求。而通过 Lido，用户只需存入任意数量的 ETH，Lido 的协议会自动处理验证者节点的管理和操作。 质押门槛的降低：Lido 极大地降低了参与以太坊 2.0 质押的门槛。即使用户没有 32 ETH 或者不具备管理验证者节点的技术能力，他们依然可以通过 Lido 质押任意数量的 ETH，参与 Ethereum 2.0 的质押，并获得相应的收益。 自动化质押管理:

智能合约自动化：Lido 使用智能合约自动化地将用户的 ETH 分配到多个验证者节点中。这些合约会根据 DAO 的决策来分配和管理质押资金，确保系统的去中心化和安全性。 奖励的自动化分配：质押奖励会自动计入 stETH 的价值。用户持有的 stETH 会随着时间的推移而增长，反映出 ETH 网络中的质押奖励。这一过程完全自动化，用户不需要担心如何提取奖励或进行复杂的操作。 总结：

Lido 的存款和质押组件简化了用户参与 Ethereum 2.0 的过程。通过 Lido，用户可以方便地将 ETH 存入协议，收到等量的 stETH 作为质押权益的代表。这使得用户能够以任何金额大小参与以太坊 2.0 的质押并获得收益，而且无需自己管理验证者节点或处理复杂的技术要求。Lido 的这种设计极大地降低了质押的门槛，并通过去中心化的方式保证了系统的安全性和效率。

2.1.2 组件二：预言机 Oracle

Lido 协议中预言机的工作原理以及它在 ETH2.0 质押过程中的作用：

预言机（Oracle）：在区块链中，预言机是一种智能合约，它能够从外部世界获取数据，并将这些数据提供给区块链上的其他智能合约。在 Lido 协议中，预言机的任务是跟踪和报告质押在以太坊 2.0 上的验证者的余额变化。 验证者的余额变化：当用户通过 Lido 质押 ETH 后，这些 ETH 会被委托给验证者节点。验证者节点可以因为出块奖励而增加余额，也可以因为网络罚款（例如惩罚性退出）而减少余额。预言机会跟踪这些变化。 DAO 和预言机的关系：在 Lido 协议中，预言机是由 Lido 的去中心化自治组织（DAO）分配的，这意味着由 DAO 来管理和分配预言机的任务，确保数据的准确性和可靠性。 数据更新与奖励发放：预言机每天都会将验证者的余额变化数据发送到 Lido 的智能合约中。这些数据被用来为 stETH 持有者（即通过 Lido 质押 ETH 的用户）更新他们的 stETH 代币余额，确保他们的 stETH 代币反映了他们应得的奖励。 奖励发放机制：当验证者获得奖励时，Lido 协议会铸造新的 stETH 代币，这些代币会按比例分配给： 节点运营商：这些运营商负责运行验证者节点，确保网络的安全性和正常运行。 DAO 的保险和发展基金：DAO 会保留一部分奖励，用于保险（例如，防止节点失败导致的损失）以及未来的发展和改进。

2.1.3 组件三：共识Consensus

共识机制的基础

共识机制是什么：在区块链中，共识机制是确保所有节点（验证者）对区块链的状态达成一致的规则和算法。以太坊 2.0 使用的是一种称为“权益证明”（Proof of Stake, PoS）的共识机制，这意味着持有 ETH 的用户可以将他们的 ETH 锁定（即“质押”）来成为验证者，并参与生成新区块的过程。 存款与提取过程中的共识角色

存款与提取：在 Lido 中，用户将 ETH 存入系统并获得代表其质押份额的 stETH。共识机制确保所有参与者（包括验证者和智能合约）遵循相同的规则和顺序来处理这些存款和提取请求。 验证者的行为：验证者必须按照特定的规则和顺序来执行操作（如验证交易、添加新区块），这样他们才能获得奖励。如果验证者的行为不符合共识规则（例如试图作弊或不遵守顺序），他们可能会被惩罚，这可能包括失去一部分或全部质押的 ETH。 Beacon Chain 的作用

Beacon Chain 是什么：Beacon Chain 是以太坊 2.0 引入的一个新的区块链，它负责管理和协调整个 PoS 共识机制。它追踪所有验证者的状态，分配验证任务，并处理质押和提取请求。 Beacon Chain 的变化：自以太坊 2.0 过渡以来，Beacon Chain 的架构和功能经历了一些变化，这些变化影响了 Lido 的工作方式。例如，验证者如何被选中来生成新区块、如何分配奖励、以及如何处理质押的 ETH 都直接受到这些变化的影响。 对 Lido 架构的影响

Lido 的适应：Lido 作为一个质押平台，必须适应以太坊 2.0 的这些变化，以确保其系统能够顺利运作。例如，Lido 需要确保其质押和提取流程符合最新的共识规则，这样才能确保用户的 stETH 价值正确反映实际质押的 ETH 和其所获得的奖励。 潜在问题：研究共识机制的变化有助于识别可能出现的问题。例如，如果某些验证者不遵守共识规则，可能会导致质押奖励的延迟或丢失。此外，了解提取的顺序规则也非常重要，因为它关系到用户何时能够取回他们的质押资金。 共识机制在以太坊 2.0 中非常重要，因为它决定了验证者如何处理区块、分配奖励、以及处理质押和提取请求。Beacon Chain 的引入和随后的变化对 Lido 的运行有显著影响，因为 Lido 必须确保其操作符合以太坊 2.0 的最新共识规则。这些规则不仅影响质押的效率和安全性，还关系到用户的资金如何被管理和提取。理解这些变化有助于优化 Lido 的架构，并确保整个系统的稳定性和安全性。

2.1.4 组件四：提取机制withdraw mechanism

引入从 Beacon Chain 退出验证者的能力以及相应的提取机制后，Lido 的功能和灵活性得到了显著增强。下面详细解释这一变化对 Lido 和用户的影响：

退出验证者的能力

验证者退出的意义：在以太坊 2.0 的早期阶段，质押的 ETH 是被锁定的，无法提取。随着以太坊协议的升级，引入了退出机制，使验证者可以选择从 Beacon Chain 中退出。这意味着验证者可以撤回其质押的 ETH，这为 Lido 的发展带来了新的可能性。 对 Lido 的影响：Lido 的开发者意识到这种能力对用户的重要性，因此在协议的第二版本中，他们专注于开发和完善这部分功能，以确保用户不仅可以质押 ETH，还能够在需要时顺利提取这些资金。 提取机制的引入

提取的实现：在 Lido 的第二版协议中，用户可以通过提取机制将他们质押的 ETH 提取回来。这个机制的引入使得 Lido 不再只是一个单向的质押平台，用户可以灵活管理他们的质押资金。 提取流程：当用户决定提取时，他们的 stETH（代表质押份额的代币）将被兑换回实际的 ETH。在 Lido 的架构中，提取请求将通过智能合约处理，智能合约会在后台协调 Beacon Chain 上的验证者退出和资金转移过程。 奖励的获取

奖励提取：在用户提取质押的 ETH 时，他们不仅能取回最初的本金，还可以获得质押期间累积的奖励。stETH 的价值已经反映了这些奖励，所以当用户兑换 stETH 为 ETH 时，兑换比例会包括这些累积的收益。 奖励的计算与分配：Lido 的智能合约会根据以太坊 2.0 的奖励规则，自动计算并分配给用户。这意味着用户的提取金额中不仅包含了原始质押的 ETH，还包括了质押期间的收益。 用户体验的提升

灵活性与安全性：引入提取机制后，Lido 提供的质押服务变得更加灵活，用户可以根据市场条件或个人需求随时调整他们的质押状态。安全性方面，Lido 通过智能合约自动化管理质押与提取过程，减少人为操作的风险。 吸引更多用户：提取机制的存在降低了用户质押 ETH 的心理门槛，因为他们知道资金不再是被永久锁定的。这种灵活性吸引了更多的用户加入 Lido 平台，从而进一步巩固了 Lido 在市场中的领先地位。 创新的集中点

技术挑战与创新：实现无缝的质押与提取是一个技术挑战，特别是要在不影响系统安全性的前提下完成这些操作。Lido 在其第二版协议中通过创新的智能合约设计和优化的退出流程，确保了提取机制的高效性和安全性。 未来发展：随着 Lido 平台的不断发展，提取机制的进一步完善和优化也可能带来更多创新的机会。例如，未来可能会引入更多的自定义提取选项，或与其他 DeFi 协议合作，提供更多的流动性和收益选择。 引入验证者退出能力和提取机制是 Lido 第二版协议的一个重要创新。它赋予用户更多的控制权和灵活性，让他们能够在质押和提取之间自由切换，并确保能够获得质押期间的奖励。这一功能的实现不仅提高了用户体验，还增强了 Lido 在市场上的竞争力，使其成为一个更为全面和灵活的质押解决方案。

2.1.5 组件五：治理governance

Lido 使用 Aragon DAO 的技术解决方案来实现去中心化和透明管理，这是确保协议安全、稳定和公平的重要策略。以下是对这一机制的具体解释：

什么是 Aragon DAO？

DAO（去中心化自治组织）：DAO 是一种基于区块链技术的组织形式，允许成员通过智能合约来共同管理组织的资源和决策。DAO 的运作透明公开，所有决策都是由社区成员通过投票决定的，而不是由中心化的实体控制。 Aragon：Aragon 是一个构建和管理 DAO 的框架，它提供了各种工具和智能合约模块，帮助开发者创建去中心化的治理系统。Lido 选择使用 Aragon 提供的技术来搭建其治理架构。 Lido 的去中心化治理

去中心化的必要性：Lido 作为一个流动质押平台，管理着大量用户的资产。为了避免任何单一实体对协议的过度控制，Lido 采用了去中心化治理。这种治理方式确保协议的关键决策由广泛的社区成员参与和决定。 治理架构：在 Lido 中，重要的协议变更（例如技术升级、参数调整或资金分配）都是通过社区投票来决定的。持有 Lido 的治理代币（LDO）的用户可以参与投票，表达他们对提案的支持或反对。 透明管理的实现

投票机制：通过 Aragon DAO，Lido 实现了透明的投票机制。所有投票记录和提案都是公开可查的，任何人都可以查看治理过程中发生的每一步。这种透明性有助于增强用户对 Lido 的信任，确保治理过程公正和开放。 提案提交与讨论：任何持有 LDO 代币的用户都可以提出治理提案，例如修改协议参数或引入新功能。在提案提交后，社区成员会有一段时间来讨论提案的利弊，之后再进行投票表决。这样确保每个提案都经过充分讨论和审查。 Aragon 技术的作用

模块化设计：Aragon 提供了一套模块化的智能合约，这些合约可以灵活组合，来实现不同的治理功能。Lido 利用这些模块来构建其治理流程，包括投票、提案管理、资金分配等。 安全性与自动化：Aragon 的智能合约是经过审计和广泛使用的，具有高安全性。此外，Lido 通过这些合约实现了治理流程的自动化，减少了人为干预的风险，并确保治理决策能够快速有效地执行。 公平机制

代币持有者的权利：LDO 代币持有者可以投票决定 Lido 协议的关键事项。这意味着治理权利是根据代币的持有量分配的，持有更多代币的用户在治理中拥有更大的影响力。这种机制确保了 Lido 的治理过程既公平又有代表性。 抵制中心化风险：通过去中心化的治理架构，Lido 能够有效抵制中心化带来的风险，如决策垄断或滥用权力。所有治理决策都需要通过社区的共识，这使得协议管理更加公正和透明。 简单维护与治理更新

协议的持续改进：Aragon 的技术框架使得 Lido 可以轻松引入新的治理模块或更新现有的治理流程。这意味着 Lido 可以随着需求的变化，灵活地调整其治理结构，确保协议能够持续改进并适应不断变化的市场环境。 社区驱动的开发：Lido 的治理是由社区驱动的，任何治理变化或技术升级都是在社区共识的基础上进行的。这种机制确保了协议的演进方向符合大多数用户的利益。 通过 Aragon DAO 的技术解决方案，Lido 实现了去中心化和透明管理，确保协议的治理过程公开、公正并由社区主导。这不仅提高了协议的安全性和可信度，还使得 Lido 能够灵活应对市场变化，保持持续的技术进步。持有 LDO 代币的用户在治理中拥有投票权，能够直接影响协议的发展方向，使得治理更加公平和有代表性。

2.2 用户交互过程

也许有小朋友还是觉得有些抽象，下面将简析具体的用户交互过程：

简化的存款和质押接受方案

假设Alice想要质押她的 1 ETH。 Lido 核心中的第一步是存款初始化。在调用相关函数后，1 ETH 将从 Alice 的钱包中扣除，作为回报，她将收到 1 stETH。代币将被转移到 Lido 合约地址。 接下来，Alice 的资金以及其他存款人的资金（在我们的例子中是 Bob 和 Tom）开始在负责将新存款放置在Beacon 链的部分中累积。这个部分被称为存款与质押基础设施。这些资金也可以用于支付决定最终存款并提取资金的用户的奖励。 想象一下，除了 Alice，Bob（15 ETH）和Tom（16 ETH）也进行了存款。现在 Lido 已经积累了足够的 ETH 来创建一个质押（需要 32 ETH 的倍数） — — 协议可以在 Beacon 链中进行存款并开始从存款金额中赚取收益。 为此，存款与质押基础设施从节点运营商那里接收有关新验证者的信息 — — 他们的公钥、签名、提取地址以及将进行存款的协议模块。 一旦收集到所有数据，一组验证者会验证这些信息并签署它，以保护 Lido 免受抢先交易的可能性。在收到所有必要的签名后，合约会检查传输数据的正确性。 然后，Lido 进行最终的密钥正确性检查，等待存款过程完成，用户的资金最终开始参与质押并获得奖励！ 提取资金和接收奖励的简化方案

为了提取她的资金，Alice 只需提交一个提取请求并等待其完成。完成后，未质押的 1 ETH + 奖励将被转移到 Alice 的地址，1 stETH 将返回到 Lido 的余额中，然后将被销毁。 在核心内部，所有提取请求都会被编译成一个提取队列，然后在我们的图表中标记为红色的提取基础设施中处理。 一旦 Ejector Oracle 从图中显示的所有系统元素接收到必要的信息，它将执行弹出操作并将未质押的资金返回到提取基础设施。 资金返回到 Lido 的合约后，每个提取者的奖励将被计算并随后支付。

3. Tokenomoics

3.1 stETH（Staked ETH）

Lido 协议中 stETH 代币的余额更新机制、如何在 DeFi 平台上使用 stETH 以及如何分配存入 Lido 的 ETH。

总供应量：stETH 的总供应量不是固定的。其供应量会随着 ETH 质押量的变化而调整。即，stETH 的供应量会根据质押 ETH 的数量和累积的奖励自动变化。 发行机制：用户通过将 ETH 存入 Lido 质押池，获得 stETH 作为质押的代表代币。stETH 的发行量与存入的 ETH 量成正比。 更新机制：stETH 代币的余额每天更新一次，更新发生在每天下午 12 点（UTC 时间）。这个更新基于预言机报告的 ETH 质押存款数量的变化和通过 Lido 质押的用户 ETH 奖励的变化。 Rebase 机制：奖励的实现方式是通过余额的“rebase”。这意味着代币的余额会根据奖励的累积情况自动调整，而不是通过直接向用户钱包发送交易。用户的 stETH 余额会在后台自动更新，不会看到任何与地址直接交互的交易。 代币分配

质押者：用户通过质押 ETH 获得 stETH，stETH 是用户质押 ETH 的凭证。质押者可以使用 stETH 在 DeFi 平台上进行各种操作，同时继续获得 ETH 质押的奖励。 节点运营商：节点运营商负责验证和处理质押的 ETH，从而获得 ETH 奖励。Lido 将这些奖励转化为 stETH，并分发给质押者。 代币流动性

交易所上市：stETH 在多个 DeFi 平台和交易所上市，包括 Curve、Yearn、Balancer 等。它的流动性受到供需关系和市场情绪的影响。 市场机制：stETH 的市场价格可能与 ETH 的价格波动有关，但主要由质押奖励的累积、市场需求和 DeFi 应用的集成情况驱动。 支持 rebase 机制的 DeFi 平台：一些 DeFi 平台（如 Curve 和 Yearn）支持 rebase 机制的代币。这意味着你可以在这些平台上存入 stETH 来获得额外的协议收益，同时你仍然会继续获得每日的 stETH 质押奖励。用户无需等待以太坊质押解锁期即可获取流动性。 不支持 rebase 机制的 DeFi 平台：UniSwap、1inch 和 SushiSwap 等平台不支持 rebase 代币。使用这些平台时，如果你提供 stETH 的流动性，你可能会失去每日的质押奖励，因为这些平台的设计不兼容 rebase 机制。

3.2 Lido DAO Token (LDO):

LDO 代币：Lido DAO Token (LDO) 是用于管理 Lido 的 ERC-20 标准代币。 用途：LDO 是 Lido DAO 的治理代币，赋予持有者在 Lido 协议的治理过程中投票的权利。持有LDO的用户可以参与提案投票，决定Lido协议的更新、资金分配、战略方向等关键决策。 发行和分配：LDO代币最初由Lido DAO发行，分配给项目的早期贡献者、开发团队、投资者，以及用于激励生态系统参与者。 治理权重：持有LDO的用户根据其持有量在Lido DAO治理中享有不同的投票权重。这种机制确保了协议的去中心化治理，由社区决定Lido的未来发展方向。 总体来说，Lido 为用户提供了参与质押并同时保持资金流动性的方式，通过其 DAO 治理、强大的市场地位和持续的技术创新，Lido 已成为以太坊和其他区块链网络中的重要流动质押平台。

4. Lido的盈利模式

质押收益抽成：

抽成比例：Lido 从用户通过其平台质押的 ETH 产生的收益中抽取 10% 作为协议收入。这笔费用的分配方式是： 5% 归质押节点运营商所有：这部分费用作为运营节点的激励，确保他们持续有效地运行验证节点。 5% 进入 Lido 国库：这部分费用作为 Lido 协议的收入，用于平台的运营和发展，国库由 LDO 代币持有者治理，LDO 代币代表了治理权。

5. Lido V2升级

2023年2月7日，Lido宣布完成V2升级，升级的两个主要焦点是：

1. Staking Router（质押路由器）：通过新的模块化架构设计，任何人都可以开发新的节点运营商接入通道，从单独的质押者到DAO和分布式验证者技术（DVT）集群。它们将共同创建一个更加多样化的验证者生态系统。

2. 取款功能：这次全面的Lido以太坊协议升级将允许stETH持有者以1:1的比例从Lido取款，实现真正开放的以太坊质押生态系统的一个关键里程碑。

Lido在以太坊上的目的是提供用户一种替代集中式质押平台（如交易所）的选择，同时也解决了运行单节点的技术和财务挑战。Lido协议始终致力于为其用户提供最高标准的安全性和可用性。

5.1 引入Staking Router

Staking Router是一个主要的协议升级，将运营商注册表转移到模块化和更可组合的架构。Staking Router将作为Lido愿景的核心：一个质押者、开发者和节点运营商可以无缝协作的平台，共同推动去中心化以太坊的未来。以太坊应当是一个可信中立的应用和用户之家。Lido在以太坊上的使命是提供一个安全和可访问的质押平台，并为以太坊的去中心化做出贡献。Lido坚决致力于进一步多样化其运营商和验证者集，这将减少停机或审查的风险，同时保持网络性能和中立性。

Staking Router将使各种利益相关者受益，包括：

质押者：他们将从更具多样性和安全性的节点运营商集获益，因为他们的存款将分布在更多独立实体上，减轻网络停机风险，提高以太坊的韧性。 节点运营商：通过新模块，额外类型的节点运营商，如单独质押者、小型团体、DAO和专业节点运营商，将能够增加参与Lido协议的途径。 开发者：用户将能够提出和实现不同节点运营商组成的模块，并具有各种竞争特征（如覆盖选项和费用结构），并申请纳入Staking Router的模块集。

Staking Router在架构上将Lido协议转向一个聚合策略，涵盖更具多样性的验证者集，并提供不同的处理方法、技术和更大的灵活性。此外，Staking Router将允许个别模块（及其相应的验证者子集）以自定义参数（如费用或担保要求）操作，增加验证者集的弹性。

未来的Staking模块方向

目前，Lido使用的是一个叫做 NodeOperatorsRegistry的合约，这个合约由Lido的去中心化自治组织（DAO）控制。它的作用是维护一个经过筛选的节点运营商列表，也就是说，只有经过DAO批准的节点运营商才能参与以太坊网络的质押操作。

Staking Router 提案的目的是让Lido能够更灵活地接纳更多类型的节点运营商，打破当前只能由DAO筛选节点的限制。这个提案通过引入多个“模块”来实现，这些模块将允许不同类型的节点运营商加入Lido的质押操作。

社区模块

什么是社区模块？ 社区模块是一种新的节点运营商模块，它是权限开放的，也就是说，任何人或组织都可以成为节点运营商，而不需要先经过DAO的筛选。 如何保证安全？ 虽然是开放的，但为了确保网络的安全，社区模块会要求这些节点运营商提供担保（类似押金）。此外，系统会根据节点运营商的表现（比如成功运行验证的次数）来调整担保要求。如果某个节点运营商的声誉很好，担保要求可能会降低。 DVT模块

什么是DVT？ DVT（Distributed Validator Technology）是一种技术，可以让多个节点共同运行一个验证者（Validator），从而提高安全性和容错性。如果一个节点出现问题，其他节点可以接管工作，保证验证者的正常运行。 DVT模块的作用？ DVT模块允许Lido使用启用DVT技术的验证者，例如通过Obol或SSV这样的分布式验证者集群。这些集群可以选择性地提供担保，进一步提高系统的安全性和稳定性。 链下或L2模块

什么是链下或L2？ 链下（Off-chain）和Layer 2（L2）是两种技术，旨在减少以太坊主链（Layer 1）的交易费用（gas费）。链下解决方案将数据存储在链外，而L2解决方案则是在以太坊主链之上构建的第二层网络，处理大量交易并定期将数据提交到主链上。 链下或L2模块的作用？ 这个模块允许将验证者的密钥存储在链下或通过L2解决方案处理，从而显著降低交易费用（gas费），使质押操作更加经济高效。 模块组合

Lido的系统允许多个模块同时运行，甚至可以组合使用。例如，可以同时运行一个 社区模块和一个DVT模块，或者将这两者结合起来（DVT + Community）。每个模块都有自己的特点和目的，可以根据验证者的类型表达不同的目标或主题。通过这样的模块化结构，Lido能够灵活扩展和优化验证者的参与方式。

Staking Router 的整体协调

最后，Staking Router负责协调质押的存款和取款，以确保质押分配符合DAO的目标。DAO还可以通过设置奖励和分配算法，来控制验证者的分布，确保网络的去中心化和安全性。

总结

简单来说，Staking Router 提案让Lido能够引入更多类型的节点运营商模块，提升灵活性、安全性和扩展性，同时降低成本。这将使Lido在以太坊网络中的角色更加多样化和强大，促进以太坊网络的去中心化和稳定发展。

5.2 取款

取款将允许用户从stETH中退出，并以1:1的比例收到ETH作为其质押的ETH。

作为流动质押的基本功能，我们努力设计出最佳的取款机制，平衡用户体验、操作速度和协议安全性。

由于以太坊网络设计的复杂性，其中共识层和执行层功能部分分开，提议的取款机制将有两种模式：Turbo模式和Bunker模式。

Turbo模式：这是默认模式，除非发生灾难性事件或影响以太坊网络的不可预见情况。在Turbo模式下，取款请求将迅速完成，使用所有可用的ETH，包括用户存款和奖励。退出网络的时间长度不确定；然而，在最佳情况下，取款请求可以在几小时内处理，无需验证者退出。

为了使过程尽可能顺利，贡献者建议为协议和节点运营商提供自动化工具。这些工具将帮助自动化验证者退出过程，最小化可能的延迟。

Bunker模式：为了在灾难性情境下有序处理取款，提出了Bunker模式。其目的是防止复杂的攻击者对其他质押者的不公平优势，通过在整个协议中延迟取款并使负面影响社会化。

申请人概述

由于以太坊取款的异步性质，取款提议通过请求/申领过程进行。

请求：用户锁定stETH作为取款请求。 履行：协议从中筹措ETH以履行取款请求，锁定ETH，燃烧锁定的stETH，并将取款请求标记为可申领。 申领：用户随时申领其ETH。

履行时间也不确定。在最佳情况下，预计几小时，绝大多数请求通常应在一周内处理。然而，在最坏的情况下，可能会显著更长。还应注意，用户在等待取款（和退出网络）期间不会获得质押奖励。

协议升级安全性措施

这次对Lido V2的重大提案升级是迄今为止审查最严格的代码，进行了七次不同的独立审计。安全性至关重要，投入了无数小时的内部和外部测试。根据最近引入的审计政策，我们已预定了多个审计服务提供商的时段，以确保在迁移到生产环境之前进行彻底的安全性测试。该升级经过精心设计，完全遵循最严格的安全性规范，继续保持我们的去中心化承诺，并为整个协议和参与者提供高标准的保障。

总而言之，Lido V2的Staking Router和取款功能的推出标志着Lido协议去中心化的一个关键里程碑，将显著改进用户体验和协议的整体安全性。通过允许更多样化的节点运营商和提供灵活的取款选项，我们相信这将进一步巩固Lido在以太坊生态系统中的位置，并推动以太坊网络向更加开放和去中心化的未来发展。

6. 中心化迷思

Lido Finance 是目前最大的流动性质押协议之一，主要运行在以太坊网络上。它允许用户将以太坊 (ETH) 进行质押，同时获得流动性，即用户可以在质押 ETH 的同时获得与质押金额等值的 Lido Staked ETH (stETH)，并将其用于其他 DeFi 协议中。

6.1 Lido 的发展历程和升级再回顾

创立和初期发展：Lido 于 2020 年 12 月推出，最初是为了解决以太坊 2.0 网络质押的流动性问题。通过质押 ETH 并获得 stETH，用户可以在不牺牲流动性的情况下参与以太坊 2.0 的质押奖励。 V2 升级：Lido 在 2023 年发布了 V2 升级，引入了新的提取机制，包括 Turbo 模式和 Bunker 模式，以更好地平衡用户体验、操作速度和协议的安全性。Turbo 模式是默认模式，能更快速地处理提现请求；而 Bunker 模式则用于处理极端情况下的提现，确保协议的稳定性和公平性。 扩展到其他网络：Lido 不仅限于以太坊网络，还扩展到了其他区块链，如 Solana 和 Terra，支持这些网络的原生代币质押，并为用户提供相应的衍生代币。 成为行业领导者：截至 2024 年，Lido 已成为以太坊上最大的 DeFi 协议，控制了约 28.5% 的市场份额，并达到了 100 万个验证节点的里程碑【53†source】。 如何在验证者数量增长与网络的去中心化和可用性的基本原则保持平衡仍然是一个至关重要的挑战

社区的讨论点围绕着验证者集的增长，尤其在 Shapella 升级使以太坊质押可以灵活撤出之后，这是以太坊向更可扩展和节能网络发展的关键。但是，随着验证者数量的增加，每个验证者都必须独立下载最新数据并在受约束的时间范围内验证状态变化。这意味着它们需要更多的计算能力，以实现较大的数据区块。

据统计，目前至少有 85 万个验证者属于用户将 ETH 托管给中心化平台进行质押的情况，因为大部分 ETH 持有者不具备 32 枚以上的 ETH，或者无法自行应付复杂的质押操作。这就引发了另一个关注点 — — 加剧中心化的潜在风险。如果网络不断增长的带宽允许具有大量计算资源的验证者继续高效地参与验证，则可能会出现这种情况。这将使机构拥有的数据中心压制个人自托管节点。此外，它将把以太坊网络推向中心化，这与其基本精神矛盾。

值得注意的是，验证者不代表单一实体。要运行验证器，实体必须具有 32 ETH。但是，在单个服务器上可以运行多个验证器。以太坊向 PoS 验证机制的过渡对于提高效率至关重要，但是，如何在验证者数量增长与网络的去中心化和可用性的基本原则保持平衡仍然是一个至关重要的挑战。

6.2 一个去中心化的投票打败了一个举着去中心化牌子的提案

早在 POS 转换之前，Vitalik 建议所有质押服务提供商将市场份额限制在 15% 以下。而目前 Lido 一个质押协议吸取了 31% 的市场份额，中心化超标 2 倍。然而如果从维持PoS网络安全和稳定的角度，起到决定性作用的是“节点运营者”，和很多人理解的可能存在出入，Lido 并不是一个真正意义上的“节点运营者”，它只是一个“节点运营者网络”，真正负责以太坊节点运营的是网络中的29个运营者。这 29 个节点运营者分担了以太坊网络的安全，同时也获得委托者的佣金激励，它们才是真正维护网络安全和稳定的主体。Lido 则是 ETH 质押者和节点运营商之间的链接纽带。未来 Lido 还将继续引进新的节点运营商，目标依然是将每个节点的以太坊占有率控制在 1% 以下。这意味着，未来的 Lido 的节点运营商数量至少还要增加 2 倍至 58 个，才能保证去中心化的达成。然而，如果未来的 Lido 还需要扩张2倍，这显然和以太坊以及 Vitalik 最初所设想的每个联合质押协议不超过 15% 的市场份额所冲突。

从另一方面来说，任何去中心化的质押协议都要好过中心化交易所/中心化机构，Lido 亦如此。从以太坊的存量来说，以 Coinbase、Kraken、Bitcoin Suisse、Bitstamp 为首的交易所占有了超过 50% 的以太坊存款，而 Lido 的出现导致了异常突出的中心化争议，以太坊存款却还不到中心化交易所的 10%。换句话说，如果没有 Lido，大部分的以太坊质押节点很有可能遭到大型交易所的垄断。

根据 DefiLlama 的数据，当前 Lido 的市场占比近 80 %，其他 Staking 服务的提供商的合计约 20%；从动态角度看，自 2021 年，Lido 的市场份额一直处于上涨状态，在 2022 年达到最高的状态，在 2023 年，LSD 的细分领域处于缓慢下跌的状态，同时 Lido 的市场份额也在缓慢下跌，直至现在的市占率水平；同时，值得注意的是，从 2022 年直至 2023 年，Rocket Pool 和 Frax 等质押服务提供商的市场份额在逐步上涨，同时，中心化交易所背景的质押服务也在逐步吸引用户和机构的目光，例如 Binance 和 Coinbase 在 ETH Staking 的市场占有率分别为 6.65% 与 1.66%；

从 2021 年到 2023 年，在流入 ETH Staking 的资金里，Lido 的流入资金是最多的，合计资金总量超 800 万 ETH，尽管 2023 年流入资金的增量有放缓的趋势，但目前的行业占有率仍无可撼动；在 2023 年，其他 Staking 服务商的流入资金量有赶超 Lido 的趋势，例如，在 2023 年 9 月，Binance 质押服务吸纳的资金量超 67 万枚 ETH，而同期 Lido 吸纳的资金量约为 24 万枚 ETH，同期 Binance 吸纳的资金量约为 Lido 的 2.79 倍；另外，从整体上看，合计流入 ETH Staking 方向的资金一直处于上升状态，无资金外流的下降趋势；从 Staking 服务提供商的角度看看，数量在不断增多，竞争也逐步加剧。

因为 Lido 和 Rocket Pool 为已发 token 的项目，其本身质押的 ETH 和治理代币（LDO、RPL）均计入 TVL 排名，使 Lido 的 TVL 更加夸张，甚至占到流动质押赛道 78% 的 TVL。$LDO 代币的涨幅造就了如今的 Lido 的惊人 TVL，同时也使得尝到代币涨幅的 Lido 代币持有人在 DAO 投票时，均只考虑未来发展是否赚钱，而非是否去中心化。从而导致了否决以太坊质押自我限制提案的争议。最终 DAO 投票以高达 99.81% 的票数高票否决了 Lido 自我设限的提案，标志着一个去中心化的投票打败了一个举着去中心化牌子的提案。

6.3 为什么警惕中心化？

在质押市场中，中心化率超标会带来一系列潜在的问题，这些问题不仅影响了网络的安全性，还可能对协议的稳定性和发展产生深远的影响。下面将详细解释这些缺点及其可能的影响。

1. 验证者的意外减少导致的中心化或网络不稳定

2. 治理投票出现意外或被操纵

3. 微小合约漏洞的风险

4. 高市占率带来的 MEV 套利和交易审查

6.4 可能的出路？

6.4.1 「反相关激励」

虽然 Vitalik Buterin 认可大型验证者给以太坊网络提供的优势，但他仍试图在大型验证者与去中心化和弹性网络的要求之间取得平衡。3 月 27 日，他提出了「反相关激励」的创新计划，旨在应对在验证者中心化的问题，加大对大型验证者出现故障的惩罚，增强以太坊质押机制的去中心化和公平性。

以太坊网络的相关性故障可能由于从单个位置对多个验证器的控制，从而破坏了系统的去中心化性质。为了解决这一问题，「反相关激励」计划将惩罚验证者的相关故障，从而激励他们扩大其验证器的活动范围。

Vitalik Buterin 认为，如果由同一实体控制的多个验证者一起出故障，他们将受到比单独验证者故障更高的罚款，因为大型验证者犯的任何错误都将在其控制的所有身份中复制。例如，同一集群中的验证器（如 Staking Pool）更有可能经历相关的故障，可能是由于共享基础架构所致。

该提案建议对偏离平均故障率的验证者进行惩罚相应的惩罚。 如果许多验证者在给定的插槽中出故障，则每个故障的罚款将更高。

模拟表明，该方法可以降低大型以太坊质押平台的优势，因为大型实体更有可能导致由于相关故障而导致故障率的飙升。该提案的潜在好处包括通过为每个验证者建立单独的基础架构并使 solo staking 相对于质押池更具经济竞争力来激励去中心化。

除此之外，Vitalik Buterin 还提出了其他选择，例如不同的惩罚方案，以最大程度地降低大型验证者的优势，并检查对地理和客户去中心化的影响。

尽管以太坊拥有诸如罚没（slashing）的惩罚机制来应对严重违规行为，但这些机制通常用来处理极其恶意或严重的行为。该提议将惩罚纳入常规网络运营中，强调促进验证者之间的真实多元化。该策略的目的是确保努力提高去中心化，促进产生实质性的转变，而不是仅仅表面上的遵守。

6.4.2 Rainbow staking

在 2024 年的 Eth 台北会议上，Vitalik Buterin 还对「Rainbow staking」的想法进行了分析，这种方法鼓励服务提供商多样性，可以作为解决以太坊所面临的中心化问题的手段。他强调了对拥有大量以太坊资产的质押平台的关注，特别是 Lido Finance（拥有三分之二的流动性质押以太坊，占 ETH 总流通量的 7％）。

目前，以太坊网络中没有足够的 solo staker（个人验证者），主要原因是技术挑战（例如运行自己的节点）和财务限制（拥有的 ETH 小于 32 枚）。因此，许多希望将 ETH 进行质押的人只能通过流动性质押解决方案来获取收益。

Rainbow staking 可以分为重型质押和轻型质押，在这种特殊情况下，重型质押是可罚没的，并且在每个插槽中都有签名。 相反，轻型质押不可罚没，它通过彩票系统签名。现在试图明确地将这二者分开，并有可能要求二者在一个区块上签名，以使区块最终确定，即尝试将这两种方法的安全性添加在一起。

以太坊非托管质押服务商 Ebunker 合伙人 Todd 表示，过去，小额质押者在 ETH 网络的验证工作中，基本属于「角色缺失」。彩虹质押的核心目的，是让小额的 ETH 质押者，通过很轻量级的方式参与到网络验证。然后，凭借参与人数的增加，来部分抵消掉头部机构和协议持有大量 Staking ETH 的中心化影响。

Rainbow staking 的框架可以应对占主导地位的流动性 token（可取代 ETH 作为以太坊网络上的主要货币）的出现。 它还旨在通过增强 solo staker 的经济价值来提供竞争性参与。

Vitalik Buterin 指出，从长远来看，rainbow staking 成为以太坊的可行设计之前，仍然需要更多的研发。他认为，最大的问题甚至都不是技术上的，而是哲学上的。

重型质押与轻型质押

重型质押和轻型质押是 Rainbow Staking 的核心组成部分，它们代表了两种不同的质押方式，分别适用于不同类型的质押者：

重型质押（Heavy Staking）：

特点：重型质押是更为传统的质押方式，在这种模式下，质押者的行为是可罚没的（slashing），这意味着如果他们违反了网络规则，他们质押的 ETH 可能会被部分或全部没收。 签名机制：重型质押的质押者需要在每个插槽（slot）中为区块签名，从而积极参与网络的验证过程。 适用对象：通常适用于那些拥有更多资源、技术能力较强的质押者，比如大型节点或机构。 轻型质押（Light Staking）：

特点：轻型质押的质押者不承担罚没风险（不可罚没），因此适合小额质押者或技术能力有限的参与者。 签名机制：轻型质押通过类似于彩票系统的方式进行签名，这种方法更为轻量且参与门槛低。 适用对象：通常适用于小额质押者或个人质押者，鼓励更多人以更低的门槛参与到网络验证中。 两者结合的安全性

安全性叠加：Rainbow Staking 的一个关键创新点在于试图将重型质押和轻型质押结合起来，以增强网络的安全性和最终性。在某些情况下，可能会要求这两种类型的质押者共同对一个区块进行签名，以确保区块的最终确定性。这种方法旨在利用重型质押的强安全保障和轻型质押的大量参与者，达到更加稳健的网络保护。 参与者角色的变化

小额质押者的参与：传统上，小额质押者在以太坊网络的验证工作中常常处于边缘角色，影响力较小。而 Rainbow Staking 的核心目标之一就是通过轻型质押，让这些小额质押者也能够参与到网络验证中，并在保护网络安全和去中心化中发挥作用。 去中心化的提升：通过增加轻型质押者的参与，Rainbow Staking 试图部分抵消那些拥有大量 Staking ETH 的大型机构和协议对网络造成的中心化影响，从而提高整个网络的去中心化程度。 应对流动性 Token 的挑战

流动性 Token 的影响：随着流动性质押的普及，可能会出现新的流动性代币，这些代币可能逐渐取代 ETH 作为以太坊网络上的主要货币。Rainbow Staking 的框架考虑到了这种情况，旨在提供应对措施。 增强 Solo Staker 的经济价值：通过提供更具吸引力的激励机制，Rainbow Staking 还希望增强个人质押者（Solo Staker）的经济价值，使他们能够在面对大型机构质押者时，依然有竞争力地参与到网络中。 Rainbow Staking 通过引入重型质押和轻型质押两种不同类型的质押方式，旨在增强以太坊网络的去中心化程度和安全性。重型质押更适合大型质押者，承担罚没风险并在每个插槽中签名，而轻型质押则为小额质押者提供了轻量级参与的机会，不承担罚没风险。通过将这两种方式结合起来，Rainbow Staking 试图在保持网络安全性的同时，最大限度地减少中心化风险，并为应对流动性代币的挑战做好准备。

7. 笔者的感受

7.1 Pooling的智慧

以太坊的质押机制，包括单独质押、质押即服务（SaaS）和联合质押方案，特别是Lido的Pooling机制，展现了在区块链技术中Pooling的智慧。这种机制的核心理念可以与现实世界中的一些类似应用相比较，尤其是在淘宝上的低价会员服务上得到了体现。

在现实中，通过共享账号的方式，多个用户可以分担高昂的会员费用，从而以较低的成本享受高质量的服务。这种方法不仅降低了个人用户的进入门槛，也使得他们能够以更实惠的价格获得本来较贵的服务，如Financial Times的订阅或MidJourney的会员。通过这种Pooling机制，个人用户无需承担全部费用，而是通过集体的方式共享资源，实现了成本的有效降低。

此外，Pooling机制在资源最大化利用方面也展现了其智慧。许多服务，如数字内容或软件工具，通常并不需要全天候使用。通过共享账号，多个用户可以在不同的时间段使用同一个账号，这种方式避免了资源的闲置和浪费，使得资源得到更有效的利用。这种机制与流动性质押中的资产共享和利用有异曲同工之妙。

Pooling机制还在提高服务可访问性方面发挥了重要作用。许多高质量的服务和资源对于某些用户来说价格过高，特别是对于学生或刚入职场的年轻人。通过Pooling共享账号，这些资源变得更加可及，从而使更多人能够接触到这些资源，获取知识和技能，促进个人的发展。这种方式在去中心化金融（DeFi）中也有类似的效果，比如流动性质押通过降低准入门槛，使更多用户能够参与。

当更多人通过共享账号访问某一平台时，平台可能会看到用户流量和活跃度的提升。尽管每个用户的收入贡献较低，但整体的用户基数增大了，这种平台效应可能促使平台进一步改进服务或推出更具吸引力的定价策略。这种效应类似于DeFi中的流动性质押机制，增加了平台的用户参与度和活跃度，从而推动了服务和技术的发展。

尽管Pooling机制在某些情况下可能涉及到服务条款的违规或带来安全隐患，但从共享经济的角度来看，它展示了Pooling机制在现代社会中的灵活应用。通过集体的力量，用户能够降低个人成本，并提高资源的使用效率。

7.2 流动性质押的智慧

流动性质押的机制确实代表了一种创新的思路。在这种机制下，用户将其加密货币资产质押到网络中，同时获得一个流动性代币。这种代币不仅代表了用户在质押池中的权益，还可以用于其他投资或交易。这种机制解决了传统质押中资产锁定的问题，使得用户在质押资产的同时，仍能保持资金的流动性和利用率。这与传统银行存款的处理方式截然不同，因为银行不会像流动性质押那样提供类似的代币来继续使用存款。

在流动性质押的具体操作中，用户首先将加密资产存入流动性质押合约。这个合约会锁定这些资产，并通过智能合约机制将其转化为流动性代币。用户可以使用这些代币在其他去中心化金融（DeFi）应用中进行交易或借贷，或在流动性池中进行操作。这些代币可以随时赎回为原始的质押资产或用于其他用途。用户在质押过程中仍然会获得奖励，如网络奖励，但这些奖励的分配通常会影响流动性代币的市场价值。然而，这种机制也带来了市场价格波动和潜在的协议风险。

将流动性质押与现实世界的金融产品进行比较，可以发现一些相似性和差异。首先，抵押贷款（Mortgage Loans）在某种程度上与流动性质押类似。在抵押贷款中，资产如房产被抵押给银行，以获得现金流动性。尽管资产在贷款期间被锁定，借款人仍能使用现金进行其他投资或消费。然而，与流动性质押不同，传统抵押贷款中的资产不会转化为流动性代币，并且借款人无法直接利用这些资产进行其他投资。

其次，投资基金（Investment Funds）也有一定的相似性。投资基金允许投资者在一定条件下赎回基金份额，投资者在赎回期内可以继续参与其他投资。与流动性质押中的流动性代币类似，投资者能够在一定程度上保持资金的流动性。然而，投资基金的流动性通常受到限制，赎回过程可能需要一定时间，而流动性质押允许用户更加灵活地使用流动性代币。

最后，证券化产品（Securitization Products）如资产支持证券（ABS）将固定资产转化为可交易的证券，这与流动性质押中的流动性代币可以在市场上交易的概念类似。然而，证券化产品通常涉及传统金融市场，由金融机构管理，而流动性质押完全基于去中心化的区块链技术，由智能合约自动执行。这种转化过程在传统金融体系中往往较为复杂，而流动性质押的设计突破了传统金融的限制，实现了资产的双重利用。

7.3 去中心化：技术与哲学

去中心化不仅代表了一种技术实现，更是一种深刻的哲学思想。它不仅促使我们在技术层面构建出更加安全和透明的基础架构，还要求我们在技术发展过程中保持初心。这种初心强调了对技术的正当使用和避免偏离原有目标，从而保护长期的发展和稳定性。

在DeFi的背景下，去中心化的追求涵盖了技术和哲学两个层面。技术上，去中心化意味着通过区块链和智能合约等工具，消除传统金融体系中的中介和单点故障，提升系统的安全性和透明度。这种技术底层架构的构建，确保了用户在进行交易和资产管理时能够享受到更高的信任度和透明度。去中心化的设计意图是防止系统被单一控制或攻击，从而增强整体的安全性。

从哲学角度来看，去中心化鼓励我们在技术发展过程中保持对理想的忠诚。它强调了在实现技术创新时不偏离原有的原则和价值观。保持初心的关键在于避免技术的误用或走偏，从而保护长期的健康发展。

这种技术发展与哲学初心的互动关系，是DeFi和去中心化中最吸引人的特质之一。技术的发展在一定程度上受到哲学思想的驱动，这种思想促使我们在创新的过程中，时刻保持对技术正当使用的警觉和坚持。同时，这种技术和哲学的相互制约，保证了去中心化系统在不断发展的过程中，能够不断优化自身的安全性和效益，同时维护其核心理念和价值观。