不久前，TaleX创始人兼CEO Chari撰写了一篇文章，他从自己的创业经历出发，深入探讨了区块链时代企业融资和价值分配的新模式。在老猫看来，这篇文章直击互联网创业和区块链发展的痛点，为当下的创业者和投资者提供了全新的思考视角。
老猫认为，传统的互联网创业模式，本质上是一场"烧钱"游戏。创业者通过大量补贴来吸引用户，投资人通过烧钱来获取市场份额。但这种模式最终可能伤害到所有参与方，就像文中提到的网约车平台，当市场趋于垄断后，司机收入下降，用户体验变差，就连投资人也可能难以回本。
而区块链技术的出现，为这个困局带来了新的解决方案。
老猫觉得，Chari提出的代币机制非常有启发性：它首次让企业能够实现用户、创作者和股东三方利益的真正对齐。这种机制不仅能让公司的自由现金流真正惠及用户，还能通过非通胀的代币设计，让所有持币者都能分享企业发展带来的红利。这或许就是下一个时代的新型商业模式。
以下是这篇文章的全文翻译：
投资者、建设者、用户 — 开启新时代的生产力
前言
2015年当ICO兴起时，很多朋友建议我发行自己的代币。当时我并没有认真考虑这个选项，但这个问题确实引发了我的一些思考。我思考了很久 — 代币究竟是什么？如果它是一种股权，我是否应该给用户"股权"？他们已经获得了产品或服务，但并没有支付任何"股权"的费用。这对业务有什么帮助？如果它只是吸引一群投机者，这不是自我毁灭吗？
这个问题困扰了我很长时间，但我没有答案。我想不明白，所以决定暂时搁置。但当我最终决定进入加密领域时，这个问题就不能再回避了。
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那时，基于商业模式的创业heavily依赖风险投资来度过早期阶段，因为在这个阶段还没有供应链优势。就像原子弹需要达到临界质量一样，供应链优势需要在基础设施阶段存活下来。初创公司必须通过补贴和投资来建立供应优势，通过网络/规模/品牌效应，最终获得市场和用户的认可。比如网约车平台。早期，公司会补贴司机和乘客，帮助他们度过乘客或司机太少的阶段。最终，当供应超过临界点时，司机和乘客就能快速匹配，服务也能顺畅进行。
这种创业模式看似简单:投入大量资金，快速建立供应优势，实现网络效应，然后开始盈利。但实际上，如果对你来说很简单，对别人来说也一样简单。在中国，网约车平台之间的竞争异常激烈 — 滴滴、快的、优步等烧掉了数十亿投资者的资金。但投资者和创业者都不太担心。谁赢得用户谁就赢得市场。他们清楚地知道，今天花掉的每一美元都会在并购发生时转化为更大的份额。
在这个过程中，司机和乘客都很开心 — 源源不断的订单、奖励和优惠券。他们弄不明白谁是受损方，就像扑克玩家弄不清谁是牌桌上最弱的玩家一样。随着并购发生和垄断出现，网络效应开始发挥其负面魔力。司机很快意识到同行在增加，工作时间在延长，但收入却在下降。乘客发现汽车被分成不同等级，更快、更高级的车需要额外付费。如果选择最便宜的等级，就要等待几分钟并匹配到评分较低的司机。
"用户至上"之所以存在，是因为用户就是筹码，筹码就是钱。人们爱筹码，爱钱，甚至超过爱自己。但人们尊重筹码或钱吗？他们赋予筹码和钱权利吗？"得民心者得天下"这句话经常被群众用来形容自己的重要性。但这句话实际上是在讲权力的分配。人民并不拥有天下;获得人民支持的人才拥有天下。那么什么是"天下"？天下就是人民，而人民就是盘中餐。
如果我们换个主语，比如"得牛心者得牛排"，或"得鱼心者得刺身"，我们就能轻易理解那些所谓的"又快又好又便宜"的选项实际上只是诱饵和陷阱。
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有人可能认为最后邪恶的资本家赚取了最多利润。但事实并非如此。大多数投资者可能仍然处于亏损状态。
由于种种原因，滴滴在美国股市的生命很短暂，而且一直面临退市风险。即使滴滴的业务做得不错，其股价也在持续下跌。股价似乎已经失去了与业务的联系，而是与流动性紧密绑定。
是的。就是这样。
从2000年代初科技公司开始繁荣以来，他们的创始人逐渐摆脱了资本的控制。一方面，虽然像沃伦·巴菲特这样的传统投资者批评双重股权结构，但大多数资本都向创始人的"超级投票权"低头。事实上，就连巴菲特本人也买了不少这样的股票。另一方面，这些科技创始人牢牢掌握着公司的自由现金流，几十年都不分红。巴菲特对此没有任何抱怨，因为他也是一个从不分红的创始人(除非创始人真的退休或去世，否则别指望任何分红)。
买卖这样的股票本质上是在与市场赌博，你赚钱还是亏钱与公司本身关系不大。谷歌、脸书、亚马逊、网飞，甚至伯克希尔·哈撒韦，还有前面提到的滴滴 — 它们的股价都不是由业务影响，而是由是否有人愿意接盘决定。在这一点上，流动性变得至关重要。一旦退市，你什么时候能套现就不好说了。
顺便说一句，没有治理权也没有分红的股票 — 它们与迷因币有什么区别？
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是有区别的。
比特币网络是一个没有投资者和管理团队的产品。它只有用户，包括提供算力的矿工和使用比特币网络进行记账的用户。
比特币(BTC)是一个设计用来奖励矿工的代币，确保比特币网络保持去中心化和可信任。虽然这个代币没有治理权和分红，但它有使用场景 — 可以用来支付使用比特币网络进行记账的费用。如果你想使用比特币网络，就不可避免地需要持有比特币，因为这是网络唯一接受的货币。
币安币(BNB)在使用场景上走得更远。BNB最初由币安交易所发行，是一个允许用户以10%折扣支付服务费的代币。这个使用场景类似于公司以溢价回购自己的股票。与前面提到的那些股票相比，这个设计具有重大意义。那些公司只需简单回购就能带来巨大的涨幅。
此外，由于这些代币的便利性和独立性，公司不再需要保持大量的法币储备，甚至可以完全不需要(就像比特币那样)。他们可以将所有收入转换为自己的代币作为储备。这些代币在生态系统内作为价值储存和价值流通工具。他们的收入是他们的代币，他们的支出也是他们的代币，把价值保持在生态系统内。这不仅有效对抗法币通货膨胀，而且随着使用场景扩大和代币持有者增加，代币价格的上涨直接让所有代币持有者受益。
这是一个革命性的创新，标志着历史上首次将公司的自由现金流直接与其股权证书挂钩。
因为公司的真正价值从来不在于其股权证书(股票或代币)，而在于其自由现金流。
在早期商业时代，大股东拿走了公司成长带来的自由现金流。在科技时代，创始人拿走了所有自由现金流。在区块链时代，公司自由现金流终于有机会到达人民手中。
因为这些代币是非通胀的，随着公司收入增加，每个代币的价值直接升值。
用户通过消费购买代币或获得奖励。随着公司的网络/品牌/规模效应增长，公司变得更大，其自由现金流增加，代币的使用价值增加。
创作者通过激励和奖励获得代币，持有者通过购买获得。两者都能分享自由现金流增长带来的财富。
在传统股权结构严重破坏了创作者和股东之间共赢局面的世界里，公司可以通过代币机制实现用户、创作者和股东之间利益的完全对齐和同步。
如果担心代币价格波动影响公司的现金储备，公司可以用他们的代币购买其他代币(比如法币支持的稳定币或比特币，甚至上下游公司的代币)作为储备代币。这些代币可以添加到流动性池中，帮助稳定代币的汇率。
无论是小公司还是大国都能从这种机制中受益。
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在传统的股权合作模式中，创作者和股东早已渐行渐远。但公司经济生态系统中另一个至关重要的部分 — 直接提供公司自由现金流的用户 — 甚至都没有被邀请到股权分配的餐桌前。
欢迎新时代到来的技术条件已经具备。
最近，我看到社交圈里的一些朋友分享Murad在今年Token2049上的演讲"迷因币超级周期"，呼吁关注迷因币。我脑海中浮现的第一个画面是1789年巴黎人民冲击巴士底狱。第二个画面是古斯塔夫·勒庞的《乌合之众》。第三个画面是路易十六被送上断头台。
是的，这是真实的混乱，情绪也是真实的。
但国王的倒台也是真实的。
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